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日元贬值给消费者和企业带来压力。
日期 2024-05-20 阅 1美元指数和美国国债收益率下跌。15日,国际金价涨幅超过1%。
日期 2024-05-20 阅 0ABN Amro:美元走强/风险环境走软可能会将英镑拉回1.2500区域。
日期 2024-05-20 阅 193三大人民币汇率指数下跌,CFETS指数周跌幅0.67%。
日期 2024-05-20 阅 1谭雅玲:美元的稳定和预期的政策变化表明/【/k0/】仍将贬值。
日期 2024-05-20 阅 199大宗商品价格上涨,企业利润下降!日元贬值给消费者和企业带来压力。
日期 2024-05-20 阅 1本周重点货币对:澳元/美元,美元/日元,欧元/美元。
日期 2024-05-20 阅 247“美元”指数14日下跌,收于105.013点。
日期 2024-05-20 阅 1主要货币对的技术分析:欧元/美元、欧元/日元、欧元英镑、英镑/美元、英镑/日元、美元/瑞士法郎。
日期 2024-05-20 阅 146虽然拜登加征关税的提案有一定扰动,但北上资金与人民币汇率仍出现了一定积极信号。4月24日以来,北上资金整体回暖,外资合计净流入433亿元;人民币汇率也脱离了前期弱势承压的7.25关口,离岸人民币、在岸人民币分别升值0.5%、0.3%至7.23和7.22。5月14日,拜登指示他的贸易代表根据1974年贸易法第301条对来自中国的180亿美元进口商品提高关税。关税加征提案一度对市场情绪有小幅冲击,北上资金连续3个交易日外流175亿元。但随着情绪冲击的“冷却”与国内政策的“发力”,后两个交易日北上资金再度回稳,合计流入200亿元;人民币汇率全周也小幅升值0.1%。虽然拜登加征关税的提议有一些扰动,但北上资金与人民币汇率之间仍有一些积极信号。4月24日以来,北向资金普遍回暖,外资合计净流入433亿元;人民币汇率也脱离前期弱势承压的7.25关口,离岸人民币和在岸人民币分别升值0.5%和0.3%至7.23和7.22。5月14日,拜登指示其贸易代表根据1974年《贸易法》第301条提高对从中国进口的180亿美元商品的关税。加征关税的提议一度对市场情绪产生轻微影响,北向资金连续三个交易日流出175亿元。但随着情绪震荡的“降温”和国内政策的“发力”,最近两个交易日资金再度企稳,合计流入200亿元;人民币汇率全周也小幅升值0.1%。
交易层面,远期汇率的走强、风险逆转因子的走低,也释放了人民币延续升值的信号。第一,远期市场上,4月16日以来,人民币兑美元3个月远期汇率与即期的动态性走低,远期升水大幅走高273bp。第二,期权市场上,隐含波动率走低多指示汇率拐点临近,截至5月16日,3个月人民币兑美元平价期权的隐含波动率已走低至3.7%,25delta的风险逆转因子也由4月16日的0.68快速走低至-0.07。第三,人民币兑美元的离在岸价差也大幅收窄,4月16日一度达260bp,截至5月17日仅剩118bp、且此前一度转负。在交易层面,远期汇率的走强和风险逆转因子的下降也释放了人民币继续升值的信号。一是远期市场方面,自4月16日以来,3个月人民币对美元远期汇率和即期价格动态走低,远期升水大幅上行273bp。其次,在期权市场上,较低的隐含波动率表明汇率的拐点正在逼近。截至5月16日,3个月期人民币兑美元平价期权的隐含波动率已降至3.7%,25delta的风险逆转因子也从4月16日的0.68迅速降至-0.07。第三,人民币对美元的在岸利差也大幅收窄,4月16日达到260个基点,截至5月17日仅为118个基点,此前这一利差已转为负值。
二问:汇率走强的外部变化?美元的强势或难维系,关税征收实质性冲击有限第二个问题:汇率强弱的外部变化是什么?美元的强势可能难以维持,关税征收的实质性影响有限。
近期,劳动力市场紧张局势的缓解和“二次通胀”风险的降低可能难以支撑美元的大幅走强。1)美国4月新增非农就业17.5万人,低于市场预期的24.3万人;与此同时,4月非农私营部门工资增速放缓,失业率升至3.9%,职位空缺数量也降至三年来最低点。2)4月美国核心CPI同比降至3.6%,为三年来最低,环比增速六个月来首次下降。回顾过去,美国“二次通胀”的压力来自核心服务业,但随着劳动力市场的再平衡和工资增长的进一步放缓,核心服务业通胀有望在“工资-通胀”链条下继续降温;根据我们的计算,住房通胀率可能会继续下降,在今年年底前可能很难反弹。随着“二次通胀”风险下行,美元指数可能难以大幅走强。
除基本面外,如供求驱动下美债利率飙升,也会带来美元指数的反弹;但当前美债供给压力已现缓和、需求端未现恶化,再度冲高风险相对有限。1)收入端,美国2024年财政收入或将明显好转。财政总收入预计上升至4.9万亿美元,增速约11%;2)支出与赤字端,美国赤字率预计由6.3%降至5.9%;3)需求端,去年下半年以来,美国货币市场基金、海外部门净买入美债规模上升,总净流入量在美债收益率高位时期未出现明显回落。历史回溯来看,正式降息落地前的1个季度,美债收益率多步入趋势性下行区间、美元指数也难维系强势;以9月降息为基准,当下美元指数或已是强弩之末。除基本面因素外,如供需驱动下的美债利率飙升,也会带来美元指数的反弹;但目前美债供给压力有所缓解,需求端并未恶化,再次上涨的风险相对有限。1)收入方面,2024年美国财政收入将明显改善。财政总收入预计升至4.9万亿美元,增幅约为11%;2)在支出和赤字方面,赤字率预计将从6.3%降至5.9%;3)需求方面,去年下半年以来,美国货币市场基金和海外部门净买入美债规模有所增加,在美债收益率处于高位期间,净流入总额并未明显下降。回顾历史,在官方降息前的一季度,美债收益率大多进入下行趋势区间,美元指数难以维持强势。基于9月份的降息,当前的美元指数可能已经到了山穷水尽的地步。
郭进宏观:人民币资产增加了一个积极的“信号”?
日期 2024-05-20 阅 1