日元将何去何从？为什么日元暴跌让巴菲特成为大赢家？

最近日元持续贬值。4月30日，国际外汇市场上，日元兑美元汇率一度跌破160日元，创下34年来新低，一度回到1990年的水平。此前，日本央行官网在4月份的议息会议上发布了利率决议，决定将无担保隔夜拆借利率维持在0%至0.1%的区间内。

是什么原因导致日元兑美元汇率？是否意味着新一轮金融危机的到来？日元持续贬值，巴菲特却成了最大的受益者。他是如何从中获得可观的投资收益的？

澎湃请财经评论员、作家郭士亮谈谈日元持续贬值的影响。

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日元贬值的原因是什么？

@牧羊人日:日元对美元汇率暴跌会对日本经济造成多大的影响？日元为何持续贬值？郭士亮:日元持续贬值，日本央行却“按兵不动”，市场预期的加息举动却又一次落空。或许，从日本央行的角度考虑，好不容易刺激起来的通胀，可以促使日本经济开始步入温和复苏的状态，若选择这个时候加息，恐怕会导致之前努力的成果白费了。日本央行何时加息，却始终还是一个谜。前几年日本央行采取负利率政策，现在负利率开始退出历史舞台。即便如此，日本央行也只是将利率上调至0-0.1%的区间，这一利率水平对市场的影响相当有限。从市场资金面来看，更多关注的是加息预期。如果日本央行开始新一轮加息周期，也将对日本经济和日本股市产生较大影响。

为什么日本汇率不断贬值？日本汇率持续贬值的背后，日美利差扩大成为主要原因。本以为美联储会在今年年中开始降息，市场预期今年会有2-3次降息。但随着美国通胀率再度上升，市场对年内降息的预期有所降温，甚至有可能今年不会启动降息，将降息的悬念留到明年。于是，随着日美利差的扩大，日本汇率和股市成为全球资金套利的渠道。

截至目前，日本10年期国债收益率为0.93%，美国10年期国债收益率为4.66%，两者利差仍处于较大水平。美联储降息失败将导致日美利差不断扩大，更大的利差空间也将产生更大的套利需求。

在美联储降息预期降温的影响下，美元指数再度走强，重回106上方位置。在强势美元的影响下，全球资产受到了一定程度的冲击。其中汇率市场成为全球资金博弈的重点对象，而日元并非单一目标，东南亚市场的汇率也有不同程度的波动。

日元的持续贬值给日本当地居民的日常生活带来了很多影响。其中，最直接的影响就是物价成本的上涨和生活费成本的大幅增加。日本年轻人要回归就业市场，不然养活自己不容易。在日本汇率持续贬值的影响下，日本家庭支出压力持续加大，消费热情也有所下降。

@Tig~:日元贬值是受美元加息的影响吗？郭士亮:日元贬值受到多方面的原因影响，美联储降息预期落空，强势美元崛起。一鲸落，万物生，但现在是这只鲸涨起来了，那么其他资产也明显受压。我们再看看日本政府债务占GDP比重超过200%，美国这一个比例是122%，日本央行迟迟未采取加息动作，或不希望现有的成果被吞噬。@山雨:为什么美联储不断加息试图抑制美国通货膨胀，却见不到效果？郭士亮:美联储从2022年3月开始采取单边大幅加息的形式，联邦基准利率从0-0.25%大幅飙升至5%以上水平，基准利率过高，并不具有持续性。美联储加息一度促使通胀率下降，但食品、房租与石油价格高企，也导致了通胀率高居不下。如果美联储采取更激进的措施加息，也是一把双刃剑。如果加息过快，也会增加美国政府每年支付利息的压力。如果加息过快，未必能更好地抑制通胀。降低美国的通货膨胀率仍然很困难。一方面，美国的人均工资相对较高，近两年时薪持续上涨。高薪也在一定程度上抬高了物价水平。另一方面，有高油价、租金价格和食品价格，美国的通货膨胀率很难大幅降低。即使美联储未来降息，也可能是阶段性降息，不太可能重新进入新一轮降息周期。

巴菲特为什么成为大赢家？

@澎湃用户VNnqMb:巴菲特贷了很多日元吗？郭士亮:早在四年前，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司以美元资产作为抵押物，发行日元债券。截至目前，伯克希尔哈撒韦已经成为了日元债最大的海外发行商之一。在日本负利率时代，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司首次发行日元债券。多年后，伯克希尔·哈撒韦几乎准确地判断出了这波日元贬值，并从利差收入、汇率收入和股息收入中获利，多年前的股神布局开始逐渐收官。

在大家意识到日本股市的投资机会和日元贬值之前，巴菲特就已经提前布局了。一方面赚取日美利差扩大的套利收益，另一方面也赚取日元汇率持续贬值的套利收益。与此同时，伯克希尔·哈撒韦公司也通过在日本主要公共事业的布局，收获了可观的股息收入和股价上涨收入。这一次股神的布局真的很精致。

@伊丽莎白的鸭子:

从投资角度来看，普通人能趁机购入外汇获利吗？郭士亮:外汇相较股票投资、期货投资更复杂，日元汇率持续下跌，对赴日旅游、留学的朋友是有利的，但外汇投资需要谨慎，价格波动率与投机性风险依然较高。

《秒懂投资》，郭施亮 著，中国科学技术出版社 · 中科书院 | 2024年1月《秒的投资》，郭世良著，中国科学技术出版社，中科院| 2024年1月。

郭士亮x沧问吧

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