港股和离岸人民币大幅上涨！五一假期只剩下最后一个考验:美国非农化。

财联社5月3日讯(编辑潇湘)港股复牌后，离岸人民币连续多日大幅上涨，突破7.2关口。对于国内投资者来说，虽然a股在这个“五一黄金周”没有交易，但是一系列相关股票交易市场的表现，显然足以让人对下周开盘后的市场表现产生强烈的预期！

从这个假期海外市场整体宏观基本面来看，本周美联储议息会议的基调意外偏向，令全球市场风险偏好明显回升。在综合市场上，债券交易员终于将美联储首次降息的预期提前了一个月——直到11月。

然而，所有降息预期的复苏和充满活力的市场能否长期持续，可能仍取决于今晚:美国4月非农就业数据将于北京时间今晚20:30公布。交易员预计，这份报告的质量有望帮助市场进一步明确美联储今年的潜在利率变化路径。

今晚的非农可能很重要？

目前，期权市场的押注显示，美国股市很可能在周五美国非农就业报告公布后大幅波动。交易员预计，该报告将更清楚地显示美联储今年将降息多少。

花旗集团美股交易策略主管斯图尔特·凯泽(Stuart Kaiser)表示，基于周五到期的价内看跌期权和看涨期权的成本计算，今晚非农报告发布后，标准普尔500指数的波动区间可能达到1.2%...

他指出，根据周三收盘价的标准普尔500多空期权价格，这一数字是自2023年3月以来美国就业报告发布前的最大隐含波动率。

事实上，在上个月美国非农数据超预期，让大家无所适从之后，目前人们对非农数据保持高度警惕也是合理的。美国劳工部上月初公布的数据显示，3月非农就业人数意外激增30.3万人，远高于市场预期的20万人左右。当时，强劲的劳动力市场和富有弹性的经济很快让投资者相信，美联储将比预期更长时间地按兵不动——上半年没有降息的希望。

Thornburg Investment Management联席董事Jeff Klingelhofer表示，“现在所有人都在关注周五的非农报告，因为劳动力市场决定了通胀的轨迹。如果劳动力市场明显强劲，尽管这不会改变美联储接下来降息的倾向，但这意味着今年晚些时候的降息窗口将进一步推后。”

非农预期如何？

那么，今晚业内对非农有哪些期待？以下是媒体调查对此数据的预估最终值:

4月季调后，美国非农就业人口料增加24.3万人，前值30.3万人；

美国4月失业率预期3.8%，前值3.8%；

美国4月就业参与率预期62.7%，前值62.7%；

美国4月平均每周工作时间为34.4小时，前值为34.4小时；

美国4月平均时薪年率预期增长4.00%，前值4.10%；

美国4月平均时薪年率预期增长0.30%，前值0.30%。

综合来看，今晚的非农数据与前值相比，可能明显有一定的降温，但即使是24.3万人的预估数字，本身也不低。

作为一组参考，本周早些时候公布的ADP就业数据显示，美国4月ADP就业人数增加19.2万人，略高于预期的18万人，3月前值从18.4万人修正为20.8万人。

高盛的经济学家斯潘塞·希尔说，“我们估计4月份非农就业人数增加了27.5万人。我们的预测反映了4月份季节性因素的有利演变，以及高于正常水平的移民涌入的持续推动。此外，我们预计失业率将略有下降，但四舍五入后将保持不变——保持在3.8%。”

美国银行在一份报告中写道，“我们预计，本周发布的4月份非农就业报告将再次看到就业稳步增长。我们预计，本月非农就业人数将增加25万，其中私营部门增加20万。其他方面，我们预计失业率、每周工作时间和参与率将分别稳定在3.8%、34.4%和62.7%。”

此外，凯投宏观经济学家斯蒂芬·布朗认为，经过第一季度的强劲增长后，4月份的就业增长将放缓至20万人。在给客户的一份报告中，布朗写道，“没有一个调查指标能很好地指导劳动力市场——也就是为什么3月、2月和1月的就业人数分别增加了30.3万、27万和25.6万。这些数据可能夸大了美国劳动力市场的实力。”

求职招聘网站Adecco负责业务运营的高级副总裁艾米·格拉泽(Amy Glaser)表示，肯定有翘尾因素，预计4月非农会相对稳定。4月份的就业市场在医疗保健、休闲和酒店行业表现更为强劲。这两个领域是今年就业增长的主要领域。到目前为止，医疗保健领域增加了约24万个工作岗位，休闲和酒店业增加了8.9万个工作岗位。然而，未来几个月的增长可能会蔓延到教育、制造和仓储等领域，这也是通常的季节性趋势的一部分。

“根据我在现场看到的情况，我不认为本月非农领域会有什么大的意外，”格拉泽说。“但我们之前也遇到过意外。”

除了非农主要指标，还有什么值得关注的？

除了非农就业的主要指标，今晚很多业内人士关注的一组数字无疑将是工资的表现——因为这很可能关系到美国通胀的下一步演变。

大都会人寿投资管理公司(MetLife Investment Management Company)首席市场策略师德鲁·马图斯(Drew Matus)表示，如果加薪幅度略小于预期——薪资压力降低，更多人加入劳动力大军，对美联储来说将是理想的情景。马图斯指出，“金发女孩的情况是失业率上升，参与率上升。这表明劳动力市场有点疲软，这应该会转化为更小的工资压力，并消除一些对持续高通胀的担忧。”

在周三美联储决议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，随着劳动力市场供需平衡，工资压力在过去一年有所缓解。“在过去的一年里，通货膨胀明显缓解，劳动力市场保持强劲。这是非常好的消息。但通胀率仍然过高。”

牛津经济研究所(Oxford Economic Research Institute)首席美国经济学家南希·范登豪滕(Nancy Vanden Houten)本周在一份报告中写道:“JOLTS辞职率等前瞻性指标表明，工资增长将进一步放缓。”

然而，并不是所有的数据都朝着积极的方向发展。美国劳工部周四公布的数据显示，由于生产率增速放缓，美国第一季度劳动力成本创下一年来最大涨幅，这可能加大通胀持续高企的风险。美国第一季度非农单位劳动力成本初值录得4.7%，这是继2023年下半年疲弱增长后的又一次显著跃升。

根据美国银行策略师Michael Gapen的团队，加州最低工资法最近的变化可能会给时薪数据带来一定的上行压力——预计同比增长4.2%，环比增长0.4%，均高于市场预期。

全球市场预计将关注今晚

在这个“五一黄金周”假期，虽然在中国内地休市的背景下，全球市场才过了两个交易日，但整体走势显然更加乐观。尤其是本周美联储决议整体基调偏向后，风险资产普遍大幅反弹。

美联储主席鲍威尔周三明确表示，美联储的下一步行动不太可能是加息。随着时间的推移，目前的利率水平将被证明具有足够的限制性。这使得新闻发布会远没有市场预期的那么鹰派——至少证明了加息不在讨论范围内。

受鲍威尔鸽派言论提振，美国短期国债在过去两个交易日经历了自1月份以来的最佳两天涨势。对利率最敏感的两年期美国债券收益率从周二的年内高点5.04%下降约17个基点，至4.87%。目前，债券交易员已将美联储首次降息的充分预期提前了一个月至11月。

与此同时，外汇市场上，美元指数也明显走弱，而离岸人民币则连续多日反弹，目前已收复7.20关口。此外，亚洲市场的港股也在周四节后首个交易日上涨2.5%。

对此，ING分析师Rates Spark推测，鲍威尔的言论意味着最终降息之路不再那么艰难。鲍威尔的信心可能源于他已经大致预览了周五即将公布的非农就业数据，因此他认为利率已经见顶，即使通胀继续小幅停滞，也可能降息。

当然，主要风险资产的上涨趋势能否进一步延续，很大程度上仍将取决于今晚非农企业的表现。摩根士丹利交易平台E*Trade的主管克里斯·拉金表示:“尽管美联储似乎已经排除了加息的可能性，但也明确表示愿意在更长时间内维持较高利率。市场将渴望得到一个数据，显示经济没有比第一季度更热。”

22V研究公司的调查显示，30%的受访投资者预计今晚的非农报告将“引发风险”，27%的投资者预计“引发风险”，43%的投资者预计“结果喜忧参半”。在今晚的一系列劳动力指标中，投资者最关心的是平均时薪。

（财联社 潇湘）