日元，创34年新低！

最近日元贬值趋势明显。

今日美元日元再次跌破155，最高触及155.741，最新报155.708。日元汇价连续两天跌破155的关键水平，创34年来新低。

日本央行自今日起连续两天召开货币政策会议，并将于4月26日公布利率决议。市场尤其关注日本央行的货币政策立场以及是否进行外汇干预。

中国首席经济学家论坛主任陶冬写道，本轮日元贬值的主要原因来自美国，日元是被动贬值的。由于美国通胀超预期高企，市场修正了美国降息预期，引发美国国债市场调整，导致资产定价出现连锁反应。此外，市场将日本央行的“加息”视为政策正常化，但这并不一定意味着未来日本利率上升的空间很大，美日之间的利率差距将维持下去。

近期，美元指数升至去年11月初以来最高点，并维持在106附近。美元指数今年上涨了4%以上。

除了美日利差之外，日本经济的结构性问题也被视为日元贬值的重要原因。陶冬认为，尽管日本经济已经摆脱了通货紧缩环境带来的恶性循环，各项经济指标和宏观政策已经正常化，但结构性问题并未消失，内需和私人投资不足的阴影挥之不去，出口产品也面临竞争力下降的问题，因此日本经济的潜在增长率短期内可能不会有大的突破。

分析师认为，日元汇率尚未反弹。瑞银财富管理的CIO发表了最新观点，认为美国何时降息将是影响日元对美元未来走势的主要因素。该机构的基准情景认为美联储将在9月开始降息，预计从第三季度开始日元对美元将继续下跌。

“预计当前市场调整基本到位，因此日元对美元进一步下行的空间有限，除非后续美国经济数据进一步超预期。”该机构进一步表示，如果市场对美联储降息的预期再次升温，日元对美元可能会快速反弹。而且目前日元的清仓位置处于非常高的水平，已经达到2007年以来的最高水平，这可能会放大日元的反弹。

来源:上海证券报。