央行不断发出长期债券收益率的噪音，日元跌至34年来的新低。一周热点回顾

央行连续对长期债券收益率发声。

针对近日来长期国债收益率持续下行的趋势，央行有关部门负责人23日接受其《金融时报》采访时表示:“一些机构投资者也认为，未来通胀有望从低位温和反弹，长期国债收益率作为名义利率本身也会随着通胀水平回升而上升。这两个方面将对长债收益率形成支撑，并提醒固定利率长债久期较长，对利率波动较为敏感，投资者需高度重视利率风险。

该负责人表示，长期国债收益率主要反映对长期经济增长和通胀的预期，但也会受到供求关系等其他因素的干扰。长期国债收益率总体上将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间。当前长期国债收益率持续下行的底层逻辑是市场缺乏“安全资产”。未来随着超长期特别国债的发行，“资产荒”将得到缓解，长期国债收益率也将上升。

该负责人还提到，央行在二级市场买卖政府债券可以作为流动性管理手段和货币政策工具。根据中国人民银行现行法律，中央银行禁止在一级市场购买政府债券，但它可以在公开市场上买卖政府债券、其他政府债券、金融债券和外汇，以实施货币政策。

央行发声后，24日债牛遭遇“急转弯”，现货期货全面回调。

[观点]

2月以来，在全面降准落地、政策宽松预期升温，以及银行等金融机构“资产荒”等因素综合作用下，10年期国债收益率一度创下逾20年最低。继一季度货币政策会议提及“关注长期收益率变化”及18日国新办发布会提到“防止利率过低”后，此次央行再次就长期国债收益率下行喊话，旨在打破债市利率下行的惯性，扭转市场悲观预期，引导市场向理性回归。分析认为，长期债券收益率很难进一步大幅走低，但从经济基本面和投资者情绪看，目前也没有上行的条件，因此大体将处于底部横盘。一季度财政收入增长乏力。22日，财政部披露2024年一季度财政收支情况。

一季度，全国一般公共预算收入60877亿元，同比下降2.3%，扣除特殊因素可比增长2.2%左右。

上述特殊因素是2022年对制造业中小企业的部分减税提高了2023年前几个月的基数，2023年年中出台的四项减税政策减少了今年的财政收入。

一季度全国税收收入同比下降4.9%，扣除上述特殊因素后税收收入保持平稳增长。在税种方面，增值税、个人所得税、印花税和资源税对税收收入构成压力。

全国一般公共预算支出69856亿元，同比增长2.9%。一季度全国一般公共预算支出占预算比重为24.5%，高于近三年平均水平。

财政部表示，接下来重点发展的六大领域包括用好相关政府债券基金、地方政府专项债券、中央预算内投资等政策工具，促进扩大社会有效投资，支持扩大内需。

[观点]

一季度全国一般公共预算收入少见下滑，扣除特殊因素后延续恢复性增长，但仍低于同期名义GDP增速，反映经济运行边际降温，恢复基础需进一步夯实。同时，支出端仍保持了一定节奏和力度，一季度财政支出增速高于收入增速5.2个百分点，财政逆周期调节持续发挥效果。分析认为，当前经济恢复的基础并不牢固，财政政策要进一步靠前发力，加快专项债和超长期特别国债的发行和使用进度。一季度工业利润同比增长。

4.3%

国家统计局27日发布的数据显示，一季度，规模以上工业企业利润同比增长4.3%，由上年的2.3%转为正增长。3月份规模以上工业企业利润同比下降3.5%，1、2月份同比增长10.2%。

一季度，高技术制造业引领工业利润增长，利润增速由上年的8.3%转为同比增长29.1%，增速高于工业平均水平24.8个百分点。装备制造业利润同比增长18.0%，增速比上年加快13.9个百分点，拉动规上工业利润增长4.9个百分点。它是贡献最大的行业部门，发挥了“压舱石”的作用。

国家统计局数据显示，一季度，工业企业利润保持增长态势，但也要看到，企业利润恢复仍不平衡，工业企业效益回升基础尚不牢固。下阶段要落实好设备大规模更新和消费品以旧换新等政策措施，着力扩大内需，夯实工业经济恢复基础，推动工业经济持续恢复。

[观点]

一季度，随着宏观组合政策实施力度不断加大，市场需求逐步改善，工业生产回升向好，规模以上工业企业利润延续增长态势。分析认为，下阶段工业利润空间能否进一步打开，取决于下游需求是否出现持续性复苏，而这需要更大力度的逆周期、跨周期调节政策支撑。北京房贷再次优化，南京计划重启买房落户。本周，北京和南京这两个热点城市在楼市政策方面有所动作。

23日，北京房贷政策再次优化。继取消“离婚限购”政策后，相关房贷政策也将随之调整。离婚未满一年且家庭名下在北京市无完整住房的，执行首套住房信贷政策。

最新政策实施后，北京夫妻离婚后家庭名下无房，即按首套资格和首套贷款，即在城六区/城六区买房，利率从4.55%/4.5%降至4.05%/3.95%，首付比例从50%/40%降至30%，买房门槛和成本大幅降低。

26日，另一热点城市南京发布《关于合法稳定住所有关事项的通知（征求意见稿）》显示，在南京有合法稳定住所并实际居住的非南京户籍人员可直接落户。

这意味着，时隔6年，南京计划重启买房直接落户政策。

[观点]

北京政策调整，表示市场过热时期出台的政策有望陆续退出，向市场释放出进一步优化政策的积极信号。南京拟出台的这一举措，虽然是从户籍制度改革角度出发，但显示出了相当大的政策宽松程度，有望刺激不少购房需求。一季度以来，所有城市新房成交面积均同比下降。业内人士认为，有必要取消各种限制性政策，并出台支持性和鼓励性政策来提振楼市，但更重要的是尽快恢复行业的整体信心。

布林肯访华时，中美双方达成了五点共识。

26日，中共中央政治局委员、外交部长王毅与美国国务卿布林肯在京举行会谈，双方在全面交换意见的基础上达成五点共识。

第一，双方同意继续按照两国元首的指引，努力稳定和发展中美关系。双方肯定旧金山会晤以来中美各领域对话与合作取得的积极进展，同意加快落实两国元首旧金山会晤达成的重要共识。

第二，双方同意保持高层交往和各级别接触。继续发挥恢复和新建立的外交、经济、金融和商务磋商机制的作用。继续开展两军交流。进一步推动中美在禁毒、气改、人工智能等方面的合作。

三是双方宣布将举行中美人工智能政府间对话首次会议；继续推进中美关系指导原则磋商；举行新一轮中美亚太事务磋商和中美海洋事务磋商；继续开展中美领事磋商。中美禁毒工作组将举行高官会议。美方欢迎中国气候变化问题特使刘振民访美。

第四，双方将采取措施扩大两国人文交流，欢迎对方留学生，并于5月在中国Xi举行第十四次中美旅游高层对话。

五是双方就国际地区热点问题保持磋商，双方特使加强沟通。

[观点]

去年11月，中美元首在旧金山举行历史性会晤，达成一系列重要共识和成果。今年4月以来，中美高层保持密集互动，美国财长耶伦等多位美国政府高官陆续访华。布林肯此次访华，也是中美落实两国元首旧金山会晤共识，保持对话、管控分歧、推进合作、加强国际事务协调的一部分。布林肯也是近期美国访华官员中级别最高的一位。世界需要一个稳定的中美关系。中美新一轮高层互动将有助于解决分歧、凝聚共识、深化合作，推动两国关系稳定发展。

拜登签署抖音法案

当地时间23日晚，美国参议院以79票赞成、18票反对通过了一项有关抖音的法案。24日，美国总统拜登签署了该法案，要求字节跳动在未来9个月至1年内剥离抖音，否则该应用程序将被禁止在美国上架。

抖音就禁令的签署发表声明，称将在法庭上对禁令提出质疑。抖音在一份声明中说，我们相信事实和法律显然站在我们一边，我们最终将取得胜利。

外交部发言人王文斌24日表示，美国众议院通过的这项法案将美国置于公平竞争原则和国际经贸规则的对立面。如果可以用所谓的“国家安全”理由随意打压其他国家的优秀企业，那就根本谈不上公平正义。看到别人的好东西，就想尽办法占为己有，这完全是强盗逻辑。

[观点]

虽然法案已经正式签署生效，但TikTok将就该法案发起诉讼。接下来TikTok将迎来漫长的法律诉讼，等待美国最高法院的最终裁决。正如TikTok美洲公共政策主管所言：“这是漫长过程的开始，而不是结束”。美国第一季度的GDP增长率是两年来最低的。当地时间25日，美国商务部公布数据。第一季度，美国实际GDP按年率计算增长了1.6%。这一经济增速不仅低于市场普遍预期，也明显慢于去年三季度和四季度4.9%和3.4%的增速，是2022年二季度以来的最低水平。

具体而言，占美国经济总量约70%的个人消费支出本季度增长2.5%，增幅比去年第四季度低0.8个百分点。反映企业投资状况的非住宅固定资产投资增速为2.9%，较去年四季度3.7%的增速明显放缓。货物和服务净出口也拖累经济增速0.86个百分点。

同时公布的季度通胀数据显示，第一季度通胀强于预期。个人消费支出物价指数（PCE）增长3.4%，前值为1.9%；剔除食品和能源价格后，PCE物价指数增长3.7%，前值为2.0%。

[观点]

第一季度以来美国通胀率急剧上升，导致消费者和政府支出快速降温。尤其是美国消费者在汽车、汽油等商品上的支出放缓以及企业库存投资减少，拖累了整体经济增长。美国经济增长低于预期，通胀压力加剧，这引发了人们对经济处于滞胀阶段的担忧。分析师表示，美联储在9月前降息的可能性越来越小。根据CME）Fed watch工具的数据，交易员已将美联储的首次降息推迟至12月。

日元

对美元汇率跌至34年低点

本周，日元兑美元汇率跌至34年低点。

24日晚，日本东京市场对美元的汇率跌破155日元的水平，这是自1990年6月以来对美元的汇率首次跌破155日元。

26日，日本央行结束了为期两天的货币政策会议，决定将短期利率维持在0-0.1%不变。由于会议没有提及市场预期的量化紧缩，外汇市场日元的抛售再次加剧。

26日，日元对美元汇率大幅下跌，一度跌破1美元兑158日元，再次创下约34年来新低。

自今年年初以来，日元对美元的汇率下跌了约9%。这轮日元贬值实际上始于2022年初。美联储在2022年开始大幅加息，而日本央行坚持实行负利率政策。随着日元与美元的利差迅速扩大，日元的汇率一路暴跌。今年3月，日本央行宣布结束持续8年的负利率政策。但由于紧缩程度不及市场预期，加剧了日元的贬值。

[观点]

美国核心通胀率居高不下，市场对美国年内降息的预期一推再推，在这样的情况下，日元贬值似乎还没走到尽头。目前市场关注日本政府和央行是否会进行外汇干预。但分析认为，日元更取决于美联储，而非日本央行。由于当前美元需求强劲，即使进行干预，日元升值的效果也可能比较有限。不过从更长期时段来看，欧美央行未来降息以及日本央行缓慢加息的趋势不会改变，“一降一升”有利于日元升值。(本文来自第一财经)