关键！日元，突然遭到空袭！影响有多大？

目前，日元已经被卖空到了堪比金融危机前夕的程度。美国商品期货交易委员会公布的最新数据显示，在截至4月2日的一周内，全球对冲基金和资产管理公司持有的净空头头寸增至148388个，为2007年1月以来的最高水平。

反映到市场层面，日元面临巨大贬值压力，美元兑日元汇率逼近34年来最低点，也逼近日本财务省可能的干预线152。

日元暴跌可能是当前全球汇率市场的一个典型“缩影”。近期，韩元、瑞士法郎、印尼盾等非美货币也面临较大贬值压力。分析人士指出，这背后的主要原因可能是美元持续走强和美联储降息预期骤降。

short日元

美国商品期货交易委员会公布的最新数据显示，在截至4月2日的一周内，全球对冲基金和资产管理公司持有的净空头头寸增至148388个，为2007年1月以来的最高水平。

SBI流动性公司市场研究部主管马里托·上田表示，经济指标甚至日本央行官员的声明都不足以让他们成为买家，可能会出现更多的抛售，但这很可能与日本货币当局的干预时间相冲突。

这表明日本央行17年来的首次加息几乎没有改变美联储主导的外汇市场格局。

随着国际资本的大规模卖空，日元正逼近34年低点，该点位已接近日本财务省可能的干预线152。

目前，市场对日本央行再次出手干预的预测正在升温。分析人士普遍认为，在美联储开始降息之前，日本央行仅依靠“口头干预+干预”汇率可能难以完全扭转日元的跌势。

4月8日，日本财务省前财务官中尾武彦表示，如果日元的波动过度到需要干预的程度，当局可能随时干预外汇市场。他指出，如果我们从投机的迹象来看日元的水平和基本趋势，他不会对当局任何时候的干预感到惊讶。

本周将公布的美国CPI通胀数据可能进一步表明美联储不需要匆忙降息，从而推高日元的波动性。

美国银行全球货币策略主管灭霸·瓦姆瓦基迪斯表示，预计日本央行将在美元兑日元汇率为152时进行干预，如果美联储不降息，美元兑日元的最高汇率将升至160；如果美联储降息，美元兑日元可能跌至142。

来自日本银行的压力

日本经济层面释放的最新信号可能也是市场做空日元的原因之一。

4月8日，日本厚生劳动省发布的2月份月度劳动统计调查（初值，员工人数在5人以上的单位）显示，考虑价格变动的实际工资与去年同期相比下降1.3%，降幅大于上月，连续23个月下降。

当实际工资下降时，CPI在2月份加速上升至2.8%，这是自去年11月以来的最快增长率。这一结果可能会使日本央行暂时按兵不动。

大和证券经济学家铃木表示，如果实际工资转正，日本央行将更容易采取行动。

铃木预测，实际工资增长将在今年年中转为正增长，届时工资谈判带来的大幅加薪将反映在就业人数上，通胀将放缓。

此外，日本民间企业信誉调查机构东京商工会议所8日发布的报告显示，随着政府在新冠肺炎疫情期间发放的优惠贷款到期，部分企业财务状况恶化，2023财年（2023年4月至2024年3月）日本破产企业数量大幅增加。报告显示，上一财年日本债务超过1000万日元（1美元约合152日元的破产企业数量增加31.58%，达到9053家，破产企业债务总额超过2.46万亿日元。

美元反击战

日元暴跌或许是当前全球汇率市场的一个“缩影”。

最近，韩元和瑞士法郎等G10非美货币正在持续贬值。其中，4月8日美元对韩元汇率一度升至1356.84；美元兑瑞士法郎一度升至0.9065。

其中，瑞士法郎的情况与日元类似，目前的净空头头寸已达到过去五年的最高水平，这显示了市场对瑞士法郎的看空情绪。

投资者的美元净多头头寸已达到较高水平，这反映出投资者对美元走强的强烈信心。反映在市场层面，2024年以来，美元指数持续走强。截至目前，年内累计涨幅已达3%。

面对美元的强势反击，一些央行已经开始采取行动。

其中，土耳其今年3月21日宣布将基准利率再次上调500个基点至50%。这是土耳其央行在1月份宣布结束加息周期后首次再次加息。

印度尼西亚直接干预银行间市场、远期市场和债券市场，以稳定其货币；瑞典官员表示，克朗贬值可能会推迟其首次宽松措施。

美元意外走强的背后，是对美联储2024年降息预期的重新定价。

美国最新公布的3月非农就业数据大大超出预期，这使得美联储6月份的降息幅度大幅下降，并推动美元指数维持在104关口上方。

嘉盛集团高级分析师Matt Simpson表示，如果美联储真的以数据为导向，将很难降息。市场现在已经充分定价，首次降息将在今年9月而不是7月进行。

事实上，自2024年以来的一系列美国经济数据都超出了预期，包括1月和2月高于预期的通胀数据以及3月强于预期的ISM制造业数据，这使市场更倾向于认为美联储今年没有必要再降息。

与此同时，多位美联储官员继续释放“鹰派”信号，这使得越来越多的华尔街驻中国经济学家开始预测今年不会看到降息。

投资公司雅德尼研究公司总裁兼首席投资策略师埃德·雅德尼在报告中指出，市场可能已经开始押注美联储今年不会降息的可能性。

编辑:战术恒常

校对:彭启华